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趋势一:资本市场迎来全面注册制改革,长期价值为王

首先,科创板注册制上市标准中财务指标要求逐步弱化,允许尚未盈利企业上市,而重点为实现市场化市值要求。在注册制下,企业IPO的核心重点将由满足财务指标要求转变为实现市场化市值要求。

其次,一级市场股权融资已成为企业长期价值的“试金石”。科创板受理的首批25家企业当中,90%以上都曾获得知名投资机构的投资;所以,在一级市场实现股权融资,有知名机构为其市场化市值“背书”,已成为注册制下,企业实现市场化市值的重要支撑。

 

最后,在全面推动注册制的趋势下,A股上市企业的稀缺性将被打破,一二级市场的估值边界将不复存在,估值价差将逐步缩小,所以,在注册制时代,投资机构将站在更长期的视角下判断企业是否具备长期价值创造能力。

 
未来也仅有具备长期价值创造能力的企业,才可以在一级市场实现股权融资,实现企业资本价值的不断成长。

 
 
 

 

趋势二:
资本市场全面深化改革落地,股权投资退出渠道更加畅通

 

2019年,国内加速推进资本市场全面深化改革,设立科创板并试点注册制成功落地,创业板和新三板综合改革渐次推开,新修订的证券法明确将全面推行注册制作为目标。

2020年将是资本市场深化改革重要措施集中落地的一年,我国将会形成更加完善的多层次资本市场体系,国内股权投资市场将会拥有更为丰富的退出渠道。

科创板除在上市标准方面有所放宽外,在退出方式上也允许采用非公开转让方式减持,为股权投资机构提供了更便捷的退出渠道。2019年10月,证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》,该规定对上市公司的重大资产重组条件适当予以放宽,首次允许创业板借壳并配套融资。重组上市作为股权投资项目除IPO之外,另一条重要的退出途径。

在全面注册制改革方面,2019年12月28日,全国人大常委会审议通过了新修订的证券法,并在2020年3月1日开始实施。未来企业在国内上市将更加便捷,这无疑将会加快股权投资退出速度。

 
 
 
趋势三:
机构头部化进一步加剧,投资领域呈现集中化 
 

从2018年开始,由于资管新规监管措施,创投行业募资难开始显现。机构为了顺利完成募资,通常会较早期就开始启动了基金募集计划,募资的周期逐步延长。

同时,在募资难度加大的环境下,市场上只有少数头部机构能够依靠过往出色的投资业绩、退出表现以及LP的信任,才能成功募集资金。

2019年中国股权投资市场“二八效应”进一步加剧,资金进一步向头部机构和头部企业聚集。

机构投资领域呈现集中化,2019年前11个月,众多投资涌向IT,互联网,生物医疗领域,案例数占到全行业投资案例总量的一半以上,这三个行业的投资金额也接近全行业总投资额的一半。此外投资的区域化也十分明显,从地域分布来看,北上广为投资事件主要聚集地,居前三甲,并且投资案例数以及投资金额都占到全行业的一半以上。

未来只有具有硬核价值的企业才能给投资人带来丰厚的回报所以投资机构更加关注企业的内在价值和长期发展,去进行价值发现、价值创造,去支持和帮助企业一起创造新的价值,为被投企业赋能,帮助他们成长、发展壮大

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